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输送带行业稳定的需求支撑

橡胶输送带下游需求主要来自煤炭、钢铁、水泥、港口及电力五大行业,我们尤其看好煤矿领域对输送带的需求前景。 钢铁、水泥行业巨大的存量效应仍将为输送带行业带来稳定的需求支撑。钢铁及水泥行业虽然固定资产投资下滑,产量增速明显放缓,但由于用于这两大领域的输送带主要为耐热耐高温输送带,其使用寿命仅为2-3个月,替换性需求是其需求的最主要组成部分。我们认为橡胶输送带在钢铁、水泥、港口和电力等行业的需求仍将保持稳定增长。 我们认为随着供需格局转变,未来橡胶价格将稳中趋降,橡胶输送带企业成本压力骤降。目前价格水平下,橡胶成本约占输送带总成本的40-50%,输送带盈利能力对橡胶价格非常敏感。由于天胶未来将进入割胶高峰,而轮胎需求因汽车工业增速放缓而受到影响,同时油价高位下跌,我们预期未来天胶价格将稳中趋降。去年四季度以来,天胶及合成胶价格明显下滑,相关上市公司的盈利于去年四季度及今年一季度得到明显恢复。

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